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ECONOMIA E FINANZA - FMI : "ECONOMIA ITALIANA HA CONTINUATO AD ESPANDERSI A RITMO MODERATO. AUMEN-TARE PRODUTTIVITA' E MIGLIORARE OFFERTA MANODPERA FONDAMENTALI PER CRESCITA E COMPEN-SAZIONE INVECCHIAMENTO POPOLAZIONE
(2025-07-22)
"L'economia italiana ha continuato ad espandersi a un ritmo moderato. Tuttavia, le prospettive a breve termine sono offuscate da un'elevata incertezza e le sfide strutturali, tra cui la bassa crescita della produttività e l'invecchiamento della popolazione, stanno pesando sulle prospettive economiche.
Un esito fiscale migliore del previsto nel 2024 ha permesso un ritorno a un surplus primario. Continuare la forte performance fiscale sarà essenziale per mettere saldamente il debito pubblico su una traiettoria discendente e rafforzare la resilienza.
Aumentare la produttività e aumentare e migliorare l'offerta di manodopera sono fondamentali per aumentare in modo duraturo la crescita e compensare l'impatto dell'invecchiamento della popolazione." è in estrema sintesi quanto affermato dal Comitato Esecutivo del Fondo Monetario Internazionale (FMI) lo scorso 18 luglio dando mandato alla diffusione della nota odierna delle valutazioni del Comitato Esecutivo.
"L'economia italiana ha continuato ad espandersi a un ritmo moderato. Il PIL reale è cresciuto dello 0,7 per cento nel 2024, sostenuto dalla spesa nell'ambito del National Recovery and Resilience Plan (NRRP) e da un contributo positivo dalle esportazioni nette. Nonostante l'accresciuta incertezza della politica commerciale globale, l'attività economica nel primo trimestre del 2025 è rimasta resiliente in mezzo alla continua crescita degli investimenti e a un solido mercato del lavoro. L'inflazione principale è gradualmente aumentata a poco meno del 2 per cento a giugno, il credito alle famiglie è diventato positivo e la contrazione del credito alle imprese si è attenuata. I rapporti di deficit e debito del settore pubblico del 2024 si sono rivelati migliori del previsto e hanno permesso un ritorno a un'avanzo primaria. Ma le sfide rimangono. Il debito pubblico rimane elevato, la crescita della produttività è debole, la popolazione sta invecchiando rapidamente, la partecipazione femminile alla forza lavoro rimane ben al di sotto della media dell'UE e le disparità regionali persistono.
Si prevede che la crescita sia moderata allo 0,5 per cento nel 2025, prima di aumentare tempora-neamente fino allo 0,8 per cento nel 2026 sulla base dell'aumento della spesa correlata all'NRRP e delle ricadute commerciali positive dalla Germania. L'inflazione principale dovrebbe raggiungere una media dell'1,7% quest'anno, prima di convergere verso l'obiettivo del 2% della BCE nel 2026. Ci sono rischi al rialzo, anche dall'accelerazione della crescita globale e da guadagni più forti da investimenti pubblici e riforme, ma i rischi al ribasso rimangono significativi. La crescita della produttività potrebbe deludere, ad esempio, a causa di un'attuazione ritardata dell'NRP, le tensioni commerciali potrebbero aumentare, i conflitti regionali potrebbero diventare più intensi, le condizioni finanziarie globali potrebbero inasprirsi e i costi di finanziamento aumenterebbero e gli shock macrocritici legati al clima potrebbero interrompere l'attività economica.
I direttori esecutivi hanno concordato con la spinta della valutazione sull'occupazione. Hanno accolto con favore la resilienza dell'economia italiana, con forti politiche che sostengono la crescita continua e l'occupazione record. Allo stesso tempo, notando che le sfide strutturali derivanti dalla debole crescita della produttività e dal rapido invecchiamento della popolazione sono diventate questioni urgenti, i direttori hanno sottolineato che accelerare lo slancio della riforma per rafforzare la traiettoria di crescita dell'Italia è una priorità fondamentale.
I direttori hanno elogiato la forte performance fiscale dell'anno scorso e il ritorno a un surplus primario. Tuttavia, hanno notato che il debito pubblico rimane persistentemente alto e hanno sottolineato la necessità di un consolidamento sostenuto per collocare la sua traiettoria su un chiaro percorso verso il basso. A questo proposito, hanno accolto con favore l'impegno delle autorità nei confronti di un piano fiscale a medio termine che bilancia le considerazioni sulla sostenibilità del debito e le esigenze di investimento e si allinea con il quadro fiscale dell'UE. Per sostenere questi sforzi, i direttori hanno chiesto di continuare a migliorare la conformità fiscale, razionalizzare la spesa fiscale e sostituire sussidi inefficienti con misure di miglioramento della produttività. Qualsiasi nuova misura di spesa dovrebbe essere compensata con risparmi altrove. Per consolidare la riduzione delle vulnerabilità legate al debito a medio termine, i direttori hanno sottolineato l'importanza di contenere le pressioni legate alle pensioni, migliorare l'efficacia in termini di costi della spesa e ridurre i rischi del settore pubblico riducendo l'importo dei prestiti garantiti pubblicamente in essere, rafforzando al contempo la trasparenza e il monitoraggio delle passività contingenti.
I direttori hanno accolto con favore l'ulteriore miglioramento della solidità del settore bancario, con politiche macroprudenziali che bilanciano adeguatamente i requisiti di stabilità con la necessità di sostenere la fornitura di credito. In mezzo a una prospettiva incerta, i direttori hanno chiesto una continua vigilanza nel monitoraggio della qualità dei prestiti e dei legami tra il sovrano e il settore finanziario. Hanno anche sottolineato la necessità di affrontare le restanti vulnerabilità tra alcune istituzioni meno significative e hanno accolto con favore i continui sforzi per affrontare le raccomandazioni FSAP del 2020 e rafforzare il quadro AML/CFT.
I direttori hanno sottolineato che gli sforzi di riforma sostenuti sono essenziali per aumentare in modo duraturo la produttività e la crescita. Hanno accolto con favore i progressi nell'attuazione del piano nazionale di ripresa e resilienza (PNRR) e hanno sottolineato che il completamento completo e tempestivo rimane una priorità. I direttori hanno evidenziato i piani di riforma nel piano a medio termine delle autorità e hanno osservato che le riforme successive, basandosi sulle lezioni di progettazione e implementazione dell'NRP, dovrebbero concentrarsi sull'aumento della produttività, dell'innovazione, dell'offerta di manodopera qualificata e della partecipazione del lavoro, facendo progredire la transizione verso l'energia rinnovabile e delle infrastrutture energetiche resilienti. I direttori hanno anche ampiamente sostenuto le raccomandazioni del personale sulla transizione verde e sulla sicurezza energetica. Un migliore accesso al capitale di rischio contribuirebbe anche a rilanciare il dinamismo del settore privato e l'approfondimento dell'integrazione a livello dell'UE migliorerebbe ulteriormente l'accesso alla finanza. I direttori hanno sottolineato che le politiche industriali dovrebbero essere ben mirate per affrontare i fallimenti del mercato ed essere coordinate a livello dell'UE.
Si prevede che la prossima consultazione dell'articolo IV con l'Italia si terrà nel ciclo standard di 12 mesi.
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Ai sensi dell'articolo IV degli articoli di accordo del FMI, il FMI tiene discussioni bilaterali con i membri, di solito ogni anno. Un team di personale visita il paese, raccoglie informazioni economiche e finanziarie e discute con i funzionari gli sviluppi e le politiche economiche del paese. Al ritorno alla sede centrale, il personale prepara un rapporto, che costituisce la base per la discussione da parte del Consiglio Esecutivo.
Ai sensi degli articoli di accordo del FMI, la pubblicazione di documenti che riguardano i paesi membri è volontaria e richiede il consenso dei membri. Il rapporto del personale sarà pubblicato a breve sulla pagina www.imf.org/en/Countries/ITA.
Alla conclusione della discussione, l'amministratore delegato, in qualità di presidente del consiglio di amministrazione, riassume le opinioni degli amministratori esecutivi e questo riassunto viene trasmesso alle autorità del paese. Una spiegazione di eventuali qualificatori utilizzati nelle sommarie si può trovare qui: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm. (22/07/2025-ITL/ITNET)
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